阿根廷宏观经济向好 国家风险值跌至历史低点 普通民众尚无感

阿根廷华人在线布宜诺斯艾利斯6月14日讯今年以来，阿根廷央行（Banco Central de la República Argentina）已累计购汇超过100亿美元，国家风险值（riesgo país）随之跌破450点，旗舰股票指数也攀升至年内高点，突破2200美元等值。

尽管净储备仍处于负值区间，央行资产负债表正在逐步改善。央行副行长弗拉基米尔·韦尔宁（Vladimir Werning）在报告中强调，除正在购入的外汇外，还有约220亿美元的预防性资金可供调用，包括远期售汇空间、货币互换协议以及世界银行（Banco Mundial）担保的国际银行贷款。

政府传递出明确信号：此次任何可能出现的选举前汇市动荡，都不会像去年那样打得措手不及。2025年10月，正是美国财政部（Tesoro americano）充当"救火队员"才稳住了汇率；而现在，当局意在防患于未然。

惠誉（Fitch）和标准普尔（Standard& Poor's）已相继将阿根廷债务评级从"C"级上调，穆迪（Moody's）也即将跟进。三大机构上调评级的核心原因，正是央行持续推进的储备积累行动，同时也认可财政盈余的延续。

截至上周五，国家风险值报437点。若能进一步降至350点，政府便有望以低于8%的年利率在国际市场发行主权债券——这将是自2018年以来的首次。一旦重返国际融资市场，阿根廷便可通过滚动债务偿付到期债务，而无需动用自有外汇储备，从而开启良性循环。

然而，金融市场的乐观情绪并未完全传导至普通民众。圣安德雷斯大学（Universidad San Andrés）最新民调显示，总统哈维尔·米莱（Javier Milei）的施政支持率小幅回落至35%，不满意率升至61%。

对于投资者而言，米莱能否获得连任至关重要。反对派方面，米里亚姆·布雷格曼（Myriam Bregman）、阿克塞尔·基西洛夫（Axel Kicillof）和克里斯蒂娜·基什内尔（Cristina Kirchner）虽形象相对较好，但目前无人能有效承接反对政府的民意。

5月通胀率已降至2.1%，为工资逐步回升带来预期空间，有望缓慢提振内需。退休人员的养老金按过去通胀数据调整，从第三季度起将有所回升，但基数依然偏低。

信贷方面，银行协会（Adeba）主席哈维尔·博尔西科（Javier Bolzico）指出，私人部门信贷扩张将较为温和，因为贷款能力的提升取决于银行体系存款规模的增长。目前企业贷款利率已降至年息25%左右，但个人消费贷款和信用卡利率仍高于100%。

外资银行协会（ABA）主席克劳迪奥·塞萨里奥（Claudio Cesario）指出，税负叠加是利率居高不下的重要因素：一笔年息70%的贷款，在国家、省级和市级税费累加后，实际利率可能超过120%。

展望下半年，低利率、通胀下行、工资温和复苏、央行持续购汇以及潜在的国际债券发行，有望共同推动经济向好。这并非中国式的高速增长，但足以为国内市场复苏提供支撑，也将有助于改善政府的选举前景。

来源：阿根廷Infobae