智利零售巨头在阿根廷深陷危机 多项业务大幅下滑

根据集团向智利金融市场委员会（Comisión para el Mercado Financiero，CPMF）提交的2026年第一季度财报，阿根廷业务已成为拖累集团整体业绩的最大包袱，而智利、秘鲁和巴西市场则表现相对稳健。

超市业务：以本币计增长，换算后却缩水

在超市板块，阿根廷业务以比索计收入增长34.2%，但折算为智利比索后实际下降7.7%。值得注意的是，胡博（Jumbo）和迪斯科（Disco）的表现、线上渠道的增长以及自有品牌渗透率提升至20.6%，一定程度上支撑了该板块表现。

家居建材：重灾区，跌幅高达25.9%

家居建材业务（旗下品牌易捷Easy和布拉斯滕Blaisten）是整个集团表现最差的板块，以智利比索计收入下跌25.9%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）更暴跌41.2%。分析人士指出，建筑行业持续低迷，中产阶级推迟一切非必要支出，导致该板块陷入"重症监护"状态。

购物中心与金融服务：同样难逃下行

独一中心（Unicenter）所在的购物中心板块，虽然客流量尚可，但购买转化率大幅下滑，以智利比索计收入微降0.7%。服装品牌因销售额下滑最高达30%，纷纷撤出大型商铺或转向电商，进一步推高了空置率。

金融服务板块则是另一重灾区，以智利比索计收入下滑8.9%，调整后EBITDA更是骤降109.8%，主要因不良贷款风险上升及利率利差收窄。

危机根源：消费习惯已被重塑

分析师认为，阿根廷消费者购买力持续下降，民众大量转向自有品牌和批发渠道，传统大型超市模式受到严峻冲击。此外，阿根廷人此前"囤货式购物"的习惯已消失，转而更青睐社区小店的"日常补货"模式，令胡博（Jumbo）和迪斯科（Disco）在成本结构上处于明显劣势。

去年下半年，集团已关闭旗下13家维阿（Vea）门店及一家迪斯科（Disco）门店。

生存模式：数字化转型取代扩张

面对困局，集团总部已将2026年阿根廷战略定调为"保现金、控风险"，将6亿美元的年度投资计划重点放在技术与物流上，而非新开实体门店。与此同时，集团寄望于阿根廷电商市场同比26.5%的增长来弥补实体门店的颓势，并力推旗下数字媒体平台森科苏德媒体（Cencosud Media），通过客户数据变现广告收入。

全球业绩承压，信用评级仍守住

从集团整体来看，2026年第一季度合并收入仅微增0.2%，达到45.65亿美元；若剔除阿根廷超通胀及汇率调整因素，收入实际下降4.4%，为44.70亿美元。当期净利润为1.15亿美元，同比下降19.2%；全球调整后EBITDA为3.77亿美元，下降11.4%。

尽管如此，穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch）维持了集团的投资级信用评级，这也是集团竭力压缩阿根廷亏损的重要动因之一。

集团首席执行官罗德里戈·拉拉因（Rodrigo Larraín）表示，集团正以严格的纪律应对短期挑战，"同时构建定义未来的能力"。

来源：阿根廷媒体iProfesional