经济观察网 记者 胡艳明 9 月 9 日，中国人民银行发布 8 月金融数据：8 月社会融资规模增量为 2.43 万亿元，比上年同期少 5571 亿元；8 月份人民币贷款增加 1.25 万亿元，同比多增 390 亿元。 这个数据明显好于 7 月份。7 月社会融资增量 7561 亿元，7 月新增人民币贷款 6790 亿元。对于 8 月的新增社融规模有所回暖，人民币贷款成为主要推动因素。 在降息、稳信贷等一系列政策下，人民币新增贷款相比 7 月有明显好转。不过，从构成信贷的各组成部分来看，8 月贷款的增长依然主要靠企业中长期贷款的拉动，居民贷款需求较弱。 今年以来，月度金融数据的高低起伏变化较为明显。对于 9 月金融数据走势，有分析人士认为会进一步回暖；也有观点认为，疫情多点散发态势依然突出，各地仍面临较大的防控压力，实体经济信贷需求不确定性仍然存在，未来金融数据回暖的持续性有待观察。 新增社融、贷款超预期 企业中长期贷款成拉动增长主力 2022 年 8 月社会融资规模增量为 2.43 万亿元，超出市场预期的 2.03 万亿元，不过相比去年 8 月少增长了 5571 亿元。 人民币贷款成为推动社融回暖的主要因素。从信贷数据看，8 月新增人民币贷款 1.25 万亿元，比今年 7 月多增长了 5710 亿元，与去年 8 月相比，多增 390 亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，8 月贷款环比较大幅度多增，符合季节性规律，但同比能够实现多增，则与政策进一步发力有关。 在政策层面，8 月政策利率及贷款市场报价利率（LPR）降低，8 月 22 日，1 年期和 5 年期 LPR 均有所下调。同日，人民银行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，引导国有大型银行充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性并优化信贷结构。8 月 24 日国常会部署稳经济一揽子政策的 19 项接续措施，支持基建和房地产合理融资需求等领域；8 月 31 日国常会进一步明确 " 接续政策细则 9 月上旬应出尽出 "。此前推出的政策性开发性金融工具落地实施，以及国常会出台稳增长 19 项接续政策等。王青认为，这些政策都对信贷数据有一定提振作用。 从结构上来看，8 月贷款在对公和零售贷款上的表现有所分化，表现为 " 企业强、居民弱 "。 从企业部门看，企（事）业单位新增贷款 8750 亿元，相比去年 8 月，多增加 1787 亿元，并且占了当月 1.25 万亿新增贷款的 70% 左右。 而在企业新增贷款中，中长期贷款的占比较高，中长期贷款增加 7353 亿元，比去年 8 月多增 2138 亿元，规模为今年以来次高，其中 6 月份为今年单月最大。短期贷款则减少 121 亿元，票据融资增加 1591 亿，票据融资占比相比前几个月明显回落。 企业对中长期信贷需求的意愿有所增强，对此，王青认为，企业中长期贷款走强应主要受基建稳增长发力带动。其中，此前推出的政策性开发性金融工具在 8 月快速落地，对基建配套融资需求起到较强的提振作用。 居民消费信心有所恢复 按揭需求依然不强 从居民这部分数据来看，8 月住户贷款增加 4580 亿元，7 月这个数据只有 1217 亿，8 月有了明显好转，较 7 月多增了 3363 亿元。 其中，短期贷款增加 1922 亿元，由 7 月的下降转为增长；中长期贷款增加 2658 亿元，相比 7 月的 1486 亿也有了明显回升。 对于居民贷款在中长期和短期贷款方面的表现，王青认为，短期贷款有所恢复，主要原因或为银行信贷额度充足，加大了对优质个人客户的信贷投放力度，同时近期贷款利率下行也对个人贷款需求有所提振。居民中长期贷款增加 2658 亿元，相比去年 8 月仍少增 1601 亿元，不过同比下滑幅度有所收窄。 中国银行研究院研究员梁斯认为，短期贷款多增 426 亿元，说明居民消费意愿有所提升。中长期贷款少增 1601 亿元，意味着房地产市场运行仍然疲弱，但较 7 月份有所回暖。 中国民生银行首席经济学家温彬对企业贷款和零售贷款的占比进行了测算：8 月居民贷款合计新增 4580 亿元，企业贷款合计新增 8750 亿元，居民贷款与企业贷款占新增贷款的比重分别为 34% 和 66%，上月占比分别为 30% 和 70%，去年 8 月占比分别为 45% 和 55%。 温彬认为，尽管今年以来零售和对公贷款占比有所失衡，但 8 月二者比例已进一步改善。 M2 增速持续走高 金融数据回暖能否持续？ 另外值得注意的一项数据是 8 月 M2 同比增速继续走高，达到 12.2%，较上月加快 0.2 个百分点，这创下自 2016 年 5 月以来新高。 M2 又成为 " 广义货币 "，由流通于银行体系之外的现钞加上活期存款（M1），再加上定期存款、储蓄存款等构成。M2 包括了一切可能成为现实购买力的货币形式。定期存款、储蓄存款等不能直接变现，所以不能立即转变成现实的购买力，但经过一定的时间和手续后，也能够转变为购买力，因此，M2 又叫做 " 准货币 "，对研究货币流通的整体状况有着重要意义。 王青认为，8 月大规模留抵退税继续推进，退税资金直达企业账户，这会直接增加企业存款，推高 M2 增速。 在梁斯看来，M2 同比增速继续上升包括两方面原因：一是社会储蓄意愿仍然较强。2022 年 8 月居民存款、企业存款同比分别大幅多增 4948 亿元、3943 亿元。二是财政支出力度增大推动 M2 走高。8 月份财政存款同比少增 4296 亿元。由于财政存款和 M2 为反向关系，财政存款大幅下降意味着财政支出力度在加大，这对 M2 带来了支撑。 对于下一步的金融数据表现，王青预计，在经济修复和政策发力作用下，9 月金融数据会进一步回暖，其中各项贷款余额增速有望由降转升，这是宽信用继续推进的一个标志。 梁斯则认为，整体看，虽然疫情形势与上半年相比明显缓和，但疫情多点散发态势依然突出，各地仍面临较大的防控压力，实体经济信贷需求不确定性仍然存在，未来金融数据回暖的持续性有待观察。 来源：ZAKER |
