阿根廷违约引发市场对新兴市场债券倒债担忧

美国法官Thomas Griesa决阿根廷需偿还多家持有该国2001年违约债券的避险基金13.3亿美元，导致阿根廷再次出现倒债危险。

【联合晚报╱记者林韦伶╱台北报导】日前美国法院判决阿根廷，需偿还多家持有该国2001年违约债券的避险基金13.3亿美元，市场担心阿根廷债券违约机率大增。此案例是否展现出新兴市场潜在的风险？投信业者指出，阿根廷是少数基本面较差的举债国，投资人不必担心效应扩散，但建议民众往后在选购商品时，不妨避免单一国家或区域的投资，并应检视基金投资的前五到十大标的，是否与期待相符。

元大宝来新兴市场债券组合基金经理人陈姿瑾表示，此次疑虑并非系统性风险引发，判断应无「欧债式」蔓延效应，以JP摩根美元新兴主权债指数为例，阿根廷占权重约1 %、且阿根廷公债于近期已大幅折价，一般新兴债基金即使持有极少数部位，应该也早有因应准备。若投资人还是担心，却又想将部分资金投资于新兴债券市场，不妨避免单一国家或区域的投资，改由风险更为分散之组合型基金入手，就更无须担心个别国家债信问题。

施罗德全球策略高收益债券基金经理人王瑛璋则表示，美国法院的判决超乎市场预期，对阿根廷现行的债券持有人而言确实增添违约的可能性，因为阿根廷政府为避免这些钉子户避险基金的要债方式得逞，有可能采取技术性违约，这也让阿根廷美元债券这两天出现大跌走势，但这并非阿根廷本身的经济出现问题而无力偿债。王瑛璋认为，未来阿根廷这批重整后的债务如何偿付，有待进一步观察，但因此推论新兴市场的违约风险浮现，则属过度悲观，并指出投资人现阶段应密切观察的，是在已开发市场的欧元区，关注希腊近期是否能顺利取得新一轮金援，这将是决定该国债务重整能否真正成功的要素。

群益投信国际部投资长叶书弘则认为，过去两年的投资风气让举债变容易，因此吸引一些体质较差的国家与企业，跟着一起疯发债，也才会发生像阿根廷这样的情况，不过这是少数的案例。叶书弘指出，许多东欧、北​​非等边缘国家，相关资产波动本来就比较大，因此投资人不得不慎，尽管基金投资是能省去民众许多研究市场的时间，但叶书弘提醒大家，部分基金名称看起来一样，投资内容其实大不同，投资人一定要检视基金投资的前五或十大标的，才能确认基金的属性是否与自己的需要相符。