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招银国际--香港地产行业:扣稳安全带

2021-4-22 21:36| 发布者: | 查看: 60| 评论: 0|来自: 同花顺

摘要:   【研究报告内容摘要】  我们首次覆盖香港地产板块,并给予「优于大市」评级。因为新冠肺炎及疲弱的就业市场,香港房地产市场存在着短期的不明朗因素,但就着低息环境、供应短缺、国内人仕带来资金及强劲的住屋 ...

  【研究报告内容摘要】

  我们首次覆盖香港地产板块,并给予「优于大市」评级。因为新冠肺炎及疲弱的就业市场,香港房地产市场存在着短期的不明朗因素,但就着低息环境、供应短缺、国内人仕带来资金及强劲的住屋需求,我们对香港房地产市场的长线发展感到乐观。我们首次覆盖四家香港房地产公司,分别为恒基地产、新鸿基地产、新世界发展及长实集团,皆是给予买入评级。

  短期存在着威胁。新冠肺炎疲苗在香港于2021年2月开始接种,改善市场气氛,中原领先指数在2021年第一季上升2.3%,不过,我们相信香港房地产市场在今年上半年是比较脆弱的,主要受新冠肺炎及疲弱的劳工市场带来的影响。

  虽然于此,最近的一手及二手市场成交反映着压抑的需求是强劲的,如果疲情及劳工市场在未来不会进一步恶化,我们怀疑香港房地产市场在今年第一季已见底。

  长线看好。长线来说,香港房地产市场可受惠于低息环境、有限的供应及强劲的住屋需求。此外,香港经济表现紧贴中国大陆,招银国际经济师预期2021年中国经济增长为8.2%,将可支持香港房地产市场的长期发展,我们预期香港房地产市场的每年表现会较通胀为佳。

  预期香港房地产价格2021年上升8%。中原领先指数在2021年第一季上升2.3%,这将有机会在今年上半年转弱,但在大部份香港居民接种疫苗后有机会于下半年反弹。此外,如果中港边境在未来疫情受控下恢复通关,国内的购买力将重临香港,有利香港物业市场,我们预期中原领先指数在2021年全年将上升8%至190.3点。

  长实集团是我们首选。新鸿基地产是香港房地产市场的领导者,2020年的市场占有率为18.8%,其销售的房屋价钱或其估值也比同行存在着溢价。但是,在四大房地产商中,我们比较喜欢长实集团,我们相信长实集团在房地产市场里成功捕捉趋势;此外,公司在其土地储备中隐藏很多宝藏,例如酒店改变用途及酒吧物业资产;另外,长实集团最近提出的194亿港元的回购股份计划将可短期支持股价表现。最后,我们给予新世界发展一个较高的估值,即较其过去平均高一个标准偏差,以反映其新领导层的良好执行能力。

  主要风险。1) 环球及本地的经济、政治及社会环境改变;2) 新冠肺炎疫情;3)政府政策;及4) 利息方向。



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