| 陈庆 | 国富期货农产品(000061)负责人 上海财经大学硕士，现任国富期货农产品部负责人，具备多年期货从业及CTA产品管理经验，熟悉油脂油料的产业供需状况及季节炒作主题，能够很好的结合技术分析，供需平衡和宏观经济三方面研究，抓住主要矛盾，有效把握农产品短期节奏及趋势行情。擅长油脂油料跨期，跨品种套利交易。增多次在《期货日报》。和讯网等多类型主流媒体发表文章。 核心观点 . 在11月1日夜盘传出中美领导人谈话顺利的消息后，连粕封于跌停板。此次大跌是市场对于贸易战预期扭转所引发恐慌情绪的一种宣泄，短线期价跌幅基本反映了贸易战缓和的预期，后市或仍存在情绪上的宣泄，但是下跌空间不会太大。 .短线市场出现恐慌性下跌，1901合约两个交易日累计跌幅达6.17%，期价的大幅下跌已经基本反映贸易战缓和的预期，不建议投资者追空。 .前期大量进口使得油厂大豆库存创历史新高，而非洲猪瘟直接打击终端需求，近期豆粕消耗迟滞，日均成交仅8万吨，目前已有个别油厂开始低价销售豆粕现货。若贸易战终结，油厂大豆、豆粕库存将面临较大压力。
陈庆：在11月1日夜盘传出中美领导人谈话顺利的消息后，连粕封于跌停板。此次大跌是市场对于贸易战预期扭转所引发恐慌情绪的一种宣泄，短线期价跌幅基本反映了贸易战缓和的预期，后市或仍存在情绪上的宣泄，但是下跌空间不会太大。 自今年3月中美贸易战开打以来，贸易战预期曾多次出现反复，因此后市不排除再度出现升级的可能性。但我们认为特朗普面临中期选举的压力。特朗普2016年当选时，大豆主产州中，只有部分为共和党票仓如内布拉斯加州，还有很多是摇摆州或是民主党票仓如明尼苏达州，密苏里州等，本次中期选举中特朗普依然需要豆农的选票。今年豆农的收入情况将会一定程度上影响特朗普选票。而最新民调显示沙特记者事件使得特朗普支持率下降4%-40%。为争取选票，特朗普开始释放缓和贸易战的信号。 具彭博社报道，美国总统唐纳德·特朗普希望在11月底的G20峰会上就贸易问题与中国达成协议，并要求美国主要官员开始起草可能的条款。而中方表示希望能通过诚意积极的对话，达成双方都能接受的方案。因此，我们预计此次中美贸易战和解的可能性较大。 近期豆粕行情的主导主要取决于中美贸易战预期。短线仍有可能继续下探，但若跌幅过大，市场就会迎来大幅反弹。贸易战缓最终能否彻底解决，仍需关注11月中美双方G20峰会谈判的结果。 大宗内参：老师您对投资者们有什么操作上的建议呢？有哪些具体的点位需要关注呢？ 陈庆：短线市场出现恐慌性下跌，1901合约两个交易日累计跌幅达6.17%，期价的大幅下跌已经基本反映贸易战缓和的预期，不建议投资者追空。 由于前期贸易战持续的预期，1-5价差曾一度扩大至572元/吨，经过近几日的连续调整，今日收盘仍达到331元/吨。从历史统计来看，大部分时间还是在-50至200元/吨。如果此次中美双方能够握手言和，个人认为1-5价差还是有很大的下行空间。因此，投资者可适当参与做空1-5价差，风险要远小于单合约价格的博弈。 大宗内参：老师您对豆粕现在的供需基本面怎么看呢？ 陈庆：供应方面，目前，美国大豆收割已接近尾声，虽然10月中西部的大雨延缓收割导致收割进度是八年以来最慢，或损及部分地区农作物，但是这并不影响美豆今年产量再创新高。USDA 10月供需报告预计大豆产量在46.9亿蒲，平均单产为53.1蒲，是有记录以来的最高值。然而由于中国2018/19年度没有从美国进口，出口销售情况不及去年同期。 南美大豆播种情况良好，由于降雨丰沛，巴西播种情况创有记录以来的最快。同时多家机构给出预计，今年巴西大豆播种面积以及产量将创下历年新高。巴西早播大豆只需95天左右即可成熟，预计2019年1月起国内就有巴西新豆上市。阿根廷已经开始播种，播种情况良好。此外，美国气象局发布2019年发生厄尔尼诺现象的概率已达70%，厄尔尼诺现象将促进南美大豆的增产。 截止10月31日，中国已经采购1100万吨阿根廷和巴西大豆。这些大豆将在2018年11月，12月以及2019年1月交付。
前期大量进口使得油厂大豆库存创历史新高，而非洲猪瘟直接打击终端需求，近期豆粕消耗迟滞，日均成交仅8万吨，目前已有个别油厂开始低价销售豆粕现货。若贸易战终结，油厂大豆、豆粕库存将面临较大压力。
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