新政府即将上台 阿根廷黑市美元近期为何持续下跌？

无论是黑市美元还是股市的“清算美元”，还是MEP美元汇率，都正在经历第六个交易日的连续下跌。本周四，黑市美元汇率下跌了30比索，跌去3.2%，达到895比索新低，这是自11月8日以来的最低价，当时是890比索。

黑市汇率在11月份下跌了25比索，11月初价格为920比索。如果考虑到同期高涨的通货膨胀，此次下跌的幅度要大得多，预计的通货膨胀超过10%。

这样一来，黑市美元汇率与股票市场的美元汇率更加一致，也都在900比索以下。

为什么黑市美元会持续下跌？

1）美元化政策被延迟。由于阿根廷经济美元短缺的困难，自由美元化这一替代方案被无限期推迟。至少在新政府上台的最初几个月，外汇管制的延续减轻了对官方汇率跃升和汇率立即进行合并统一的预期。

2）出口商提供更多美元。自11月21日起，政府通过第597号法令规定，出口商可以将其出口外汇的50%通过股市“清算汇率”进行结算。此举使得这些在官价美元市场之外增加了额外的美元供应，有助于汇率下降趋势。这证实了不同的非官价市场之间的相关性，并且在理论上汇率价格趋于一致。     

3）选举前的过度反应。在严格的外汇管制和总统选举的政治经济背景下，市场焦虑情绪推动着外汇需求的价格上涨。10月23日，由于这种紧张局势，黑市美元的价格一度达到了1,100比索的最高点。在选举后，随着政治前景更加明朗，1,000比索以上的水平对金融机构的共识来说似乎过高。需要注意的是，黑市美元以895比索的价格仍然比2023年上涨了549比索或158.5%，超过了通货膨胀的上涨速度。

4）市场需要更多比索流动性。不可忽视的一点是经济在年底需要更多比索货币，除了支付工资外，企业还面临着年度结算、年终奖金的支付等比索开支。那些曾投资美元的企业通过证券交易所或非正规市场的交易所和交易中心出售美元以换得比索用于年底的日常开支。     

12月的来临对家庭支出也是有压力的，如节庆和假期临近、信用卡付款等等。这种季节性的货币需求对美元构成了下行压力，再加上市场环境和新的政治背景，美元下跌也似乎在情理之中。