综述：逼近500比索！阿根廷黑市美金为何突然上涨以及未来走向如何？

阿根廷华人在线7月12日讯在与国际货币基金组织（IMF）的协议重新谈判的等待背景下，黑市美元在本周二达到了新的高度–498比索！市场分析师们预计在本月将肯定会突破500比索的心理关口，并且本月底可能会稳定在510至520比索的范围内。

对于专家来说，黑市美元的上升趋势在选举前常常出现保值需求，尤其是在国库外汇储备处于危机的情况下，这似乎是一种“合乎逻辑”的情况。

事实上，根据私人机构估计，阿根廷外汇净储备已经降至约负67亿美元，这是在为2020年债务置换期间发行的Bonares和Globales债券的票息支付了10亿美元之后的结果。

面对这种局面，专家们提出，与IMF达成协议以保持黑市汇率相对稳定是“至关重要”且“迫切”的现实需求。因为在初选(PASO)前必须支付与国际组织的到期债务，包括7月底延期的26.6亿美元，以及8月1日的额外7.36亿美元，由于这是利息支付，是没有继续推迟的支付。

本周市场的关注的重点是国家统计局（INDEC）将在本周四13日公布的6月份通货膨胀率数据以及国家银行的利率决策，但更重要的是与IMF的谈判结果和是否仅有6月承诺要支付的40亿美元，或者组织将提前支付更多的资金。这两个因素将决定黑市美元的未来走势。

黑市美元为何现在突然上涨？

7月的第一周，黑市美元下跌了2比索，收盘价为492比索，但在过去两天里上涨了6比索，最终以498比索创下新纪录，尽管在交易中一度触及了499比索。突破500比索似乎就是眼前的事了！

阿根廷金融分析师克里斯蒂安·布特勒认为，“在物价不断上涨的背景下，黑市美元上涨是自然和合理的，每周上涨4-6比索比保持短暂稳定然后10天内突然上涨20%要好。”他还指出，“如果它不像物价一样稳步上涨而是跳涨的话，那么将会在物价上反映出来，结果会由于经济不确定性而导致美元存款的流失”，就像今年4月的最后一周发生的情况。

关于本周前两天的涨幅，布特勒认为“任何因素都会有影响，阿根廷正临近PASO（初选）会对汇率产生更大的压力，而且外汇储备也非常关键。由于储备一直在下降，对美元会产生负面效应”。

对于经济学家娜塔莉亚·莫蒂尔来说，“主要因素是与国际货币基金组织（IMF）的债务重组延期有关，缺乏美元输入阿根廷加剧了市场的不安情绪，而且与通胀相比汇率相对滞后。由于黑市美元是一个自由市场，所以客观上来讲要与通胀数据持平”。

她还将黑市美元的上涨趋势与“阿根廷中央银行（BCRA）所持有的美元储备下降有关，而这些美元是阿根廷货币的唯一实物支持，这对阿根廷比索的贬值施加了更大的压力”。

金融和农业业务专家萨尔瓦多·维泰利评估称，“我们处于相对稳定的官价和黑市汇率差水平，我很关注这一点，干预金融美元会导致黑市美元的波动不会太大，但由于市场流动性较低和市场深度较浅，它可能会有一定的波动，但这些都是正常的波动。”

与此同时，古斯塔沃·金塔纳将黑市美元的上涨与“美元供应稍微受限，而需求开始增强”有关，原因是“对经济的负面预期仍然存在，但似乎并不足以解释非常明显的下降趋势”。他强调，“初选期间汇率开始加速也刺激了人们对美元储蓄的需求”。

经济学家费德里科·格鲁斯坦表示，黑市美元的回升“是因为存在对外汇的需求，离初选还有30天的时间，一部分原因是为了风险对冲，另一部分原因是因为市场显示出金融体系缺乏美元而不得不使用人民币互换资金还债”。

黑市美金的新一轮涨势开始了吗？

分析人士指出，与国际货币基金组织（IMF）达成协议并获得资金注入以增强储备将对稳定黑市美金至关重要。因此，关键问题还在于IMF是否只转给阿根廷待支付的60亿美元，或者是否会提前支付更多资金。

在这方面，布特勒表示：“根据我的观点，由于临近PASO选举，美元势必会承受一定程度的压力再加上与IMF的谈判，这种情况会一直持续。”

该专家警告称，“净外汇储备为负数，加上每月6%至7%的通胀率”，这些数据随时可能引发严重经济压力，政府需要更强劲的措施来进行干预。

同时，Glustein断言：“如果阿根廷中央银行继续抛售外汇进行干预的话，黑市汇率将会在选举期间呈明显上涨趋势，而且随着比索货币发行量的增加，汇率将面临更大的压力。”

预计本月黑市汇率将在510至520比索之间波动

该分析师表示：“市场预期阿根廷政府会与IMF达成协议，但在没有资金注入之前，相对稳定将无法实现，因此金融领域可能面临更大的压力。”在这种情况下，Glustein预计7月份黑市汇率将突破“心理关口”500比索，并在月底达到510比索。

Motyl也提出质疑称：“市场怀疑阿根廷政府是否能够足够的美元来继续干预汇市”，并预计到7月底，黑市会在510至520比索之间波动。

他强调，如果在与IMF的谈判中，“无法获得60亿美元的资金（40亿美元为6月份款项，20亿美元为提前款项），则市场会再次加速购买美元。”他预言：“美元黑市作为一个自由市场与通胀数据同步。因此，预计未来两个月将会面临黑市汇率超过600比索的压力，并在年底达到800比索。”

就美元黑市汇率上涨问题，分析师Gustavo Ber认为：“在与IMF谈判达成协议之前，不仅要提前付款，还要获得新资金入场干预，可以预见会有更多的避险需求，尤其在预期会上涨的背景下，黑市汇率相对便宜会促使这一情况更有可能发生。”

该专家估计，如果IMF只发放40亿比索，“可能会令市场感到失望，并在近几个月的相对稳定之后加剧购买美元的过程。这种情况下，黑市美金在月底有可能攀至550比索左右。”

维泰利则认为：“黑市汇率在7月剩余时间内不会出现剧烈波动，因为政府的焦点在于防止美元大幅上涨，他们竭尽全力阻止这种情况的发生；与IMF的协议问题可能会带来波动性，但我没有看到不会达成协议的迹象。”

外汇储备不断流失的压力加大

Delphos咨询公司的分析师指出，在与国际货币基金组织（IMF）达成协议的同时，阿根廷中央银行（BCRA）在外汇市场上每天会持续流失储备，原因是“农产品供应短缺与相对稳定的私人市场对美元的需求相结合”，并强调“在这种情况下，政府会继续利用中国的金融援助来应对各种付款需要。”

阿根廷央行周二录得净买入9百万美元。市场消息人士还表示，该机构当天进行了7.7亿人民币抛售，相当于1.06亿美元。根据这两种货币的结余，阿根廷央行当天的净抛售额为9700万美元，这使其连续十一个交易日保持卖方姿态。本周累计外汇储备流失达到1.69亿美元。

金塔纳强调，“人民币交易使用越来越明显，作为减轻美元储备亏损的手段，这个问题开始引起人们的关注，因为累积起来的大量金额在某一时刻将对政府储备产生影响。”

农产品出口商提供了1570万美元的外汇结算。自4月12日农产品美元兑换启动以来，已累计获得超过55.13亿美元的结算，其中51.1亿美元在“大豆”美元优惠政策的有效期内收到。PPI的分析师指出，阿根廷央行在这连续十一个交易日的抛售中流失了10.57亿美元，并从“大豆”美元优惠政策结束后流失了16.88亿美元。

根据PPI的估计，政府在本周偿付债务债券10亿美元后，净储备存量“将达到负67.16亿美元，自2022年底870.6亿美元的峰值以来下降了154.22亿美元，已远远超过马克里从克里斯蒂娜政府手中继承的2015年12月的负50亿美元的最低储备”。

有专家认为，“在假设仅有IMF拖欠的40亿美元6月份拨款到位（最可能的情况）的话，那么预计阿根廷在初选开始时，外汇储备将会跌到惊人的负83.85亿美元，情况可能会更加令人担忧。”