文章来源于灯塔知行社 作者：世界银行
“新冠造成了全球衰退，其严重程度，仅次于过去一个半世纪中的两次世界大战和大萧条”近期，世界银行（以下简称“世行”）2021年首份经济报告出炉，在文章中，世行做了上述判断。 与以往的经济危机一样，这一流行病预计将对全球经济活动和人均收入造成长期的不利影响。世行指出，在经历了十年的持续疲软之后，许多新兴市场和发展中经济体（以下简称“EMDE”）的投资在2020年尤其崩溃。世界银行行长戴维·马尔帕斯进一步表示，投资增长预计将在2021年恢复，但尽管数字技术有所提升，却仍不足以扭转2020年的大幅下降。过去的危机引起了进一步的担忧——如果没有紧急的修正，未来几年的投资可能仍然疲软。 某种程度上，未来一到两年，全球的经济形势取决于对疫情的控制。世行表示，基于对新冠疫苗将广泛推广使用的预估，全球国内生产总值（GDP）在2020年萎缩4.3%后有望在2021年增长4%。不过，如决策者不果断采取措施遏制疫情蔓延和实施促进投资的改革，复苏可能会缓慢乏力。 在全球经济哀嚎一片的情况下，“除非有实质性和有效的改革，否则全球经济正走向令人失望的十年。特别是考虑到财政状况疲软和债务增加，刺激增长的体制改革尤为重要。”世界银行表示。 在这场二战以来最严重的经济衰退中，世行的新年“诊断”报告对2021年的全球经济图景透露出哪些重要信息？灯塔知行社对2021年1月期的《全球经济展望》进行了编译，并划出了部分重点，以供参考。 读完本篇您将收获： 1、全球主要经济体的经济发展情况 2、全球未来十年的经济走向 3、疫情扩大了债务积累的风险 4、新兴市场国家采取的非常规政策 全球主要经济体情况 世行认为，从主要经济体来看，在发达经济体中，新冠的急剧复苏缩短了2020年下半年刚开始的经济反弹。2021年及以后的预期恢复将在很大程度上取决于这一流行病的演变，而这又将受到广泛有效接种疫苗的可能性影响。 新冠继续在世界各地蔓延，导致重新实施封锁措施，并减缓复苏速度。虽然全球货物贸易基本上已经回升，但服务贸易仍然疲软。全球金融状况得到了货币政策调节的支持，但许多国家的金融体系仍显示出潜在压力的迹象。
（1）美国 2020年上半年，美国活动的下降幅度是全球金融危机期间峰值下降的近三倍，凸显了其经济衰退的深度。就整个2020年而言，美国的产量估计下降了3.6%。尽管这一流行病的经济影响并不像先前预测的那样严重，但去年的收缩比2009年大了一个多百分点。对家庭收入的大量财政支持远远超过了在全球金融危机期间采取的类似措施，导致2020年第三季度出现强劲的初步反弹，随后又因大流行病的广泛复苏而减少。 世行预计，美国2021年增长将恢复到3.5%，比先前预测的低0.5个百分点。今年年初，由于受新的限制和新冠基础广泛的复苏的抑制，需求下降。预计今年下半年的活动将会加强，明年将会进一步加强，因为通过不断接种疫苗来改善新冠的管理，可以缓解大流行控制措施。 尽管预计2022年的增长率为3.3%，但由于劳动力市场的滞后和潜在产出的伤痕，预计该年的产出仍将低于大萧条前的2.1%。在预测期内增加财政支助和改善大流行病管理的潜力可能导致比预期更强劲的增长成果。 （2）欧元区 在历史性的大流行病导致的崩溃之后，由于新冠的急剧复苏，去年第三季度经济活动的新反弹被切断，这促使许多成员国重新采取严格的封锁措施。对该地区经济至关重要的几个服务行业影响很大，特别是旅游业，始终不景气，在有效管理这一流行病、提高人们对面对面互动安全的信心之前，不太可能恢复。 尽管大流行病不断恶化，但制造业继续复苏，并且外国需求加强。 在历史衰退的背景下，政策反应具有深远和持续的意义。欧洲联盟向各国提供的赠款支持了一揽子国家财政支助受影响最严重的成员国，预计将从2021年开始支持活动。 总之，在2020年大幅收缩7.4%之后，预计增长将在2021年反弹至3.6%，前提是改进新冠管理，初步推出疫苗，以及外部需求的增加，特别是来自中国的需求。随着疫苗的广泛接种，预计2022年的增长率将进一步提高到4%。有助于巩固消费和投资——仍高于潜在增长，但产出低于大流行前趋势3.8%。 （3）日本 新冠的早期有效管理，加上前所未有的财政支持，推动了2020年第三季度活动的反弹。尽管制造业部门继续坚挺，但由于新冠的复苏抑制了消费，这一新生的反弹迅速失去了势头。 在2020年约收缩5.3%之后，随着额外的财政刺激措施的实施，预计2021年的活动将扩大2.5%，随着新的新冠病例下降到较低水平，大流行控制措施将逐步淘汰。预计到2022年，经济增长率将降至2.3%，使产出比前大趋势低2.4%。 （4）中国 世行认为，中国是一个亮点，在基础设施支出的特别支持下，去年的反弹速度快于预期。 据估计，中国的增长在2020年放缓至2%，这是自1976年以来最慢的速度，但高于先前的预测，这得益于对这一流行病的有效控制和公共投资引导的刺激。 不过虽然中国经济有所复苏，但不均衡的，消费服务落后于工业生产。去年大部分时间，进口增长滞后于出口反弹，导致经常账户盈余扩大。宽松的财政和货币政策导致政府赤字和总债务急剧增加。最初侧重于提供救济和促进公共投资的财政政策支持开始趋于缓和。 预计2021年经济增长将回升至7.9%，高于先前的预测，原因是压抑的需求释放，2022年，随着去杠杆化努力的恢复，增长将温和至5.2%。即使2021年GDP恢复到大萧条前的水平，到2022年仍有望比大萧条前的预测低2%，这场危机加剧了先前存在的脆弱性和失衡。 （5）EMDE 世行认为，在大约四分之一的新兴市场和发展中经济体，新冠至少扭转了十年的人均收入增长。 由新冠引发的健康和经济危机导致EMDE产量在2020年下降了约2.6%，这是至少1960年以来最糟糕的一次。尽管预计2021年EMDE的总增长率将达到5%，2022年将达到4.2%，但在整个预测范围内，产量将远远低于大流行前的预测。预计这一流行病将通过抑制投资和人力资本对EMDE的增长前景造成长期损害。几年来，重大发展目标的进展有所倒退，因为这一流行病对弱势群体的影响过大，导致贫困率急剧上升。 不包括中国的复苏，去年EMDE产出的收缩估计为5%，反映了80%以上的EMDE在衰退——这一比例高于全球金融危机期间，当时EMDE的活动萎缩了约三分之一。 下降最严重的经济体是严重依赖服务和旅游业的经济体（佛得角、马尔代夫、黑山、加勒比、塞舌尔)、国内爆发大规模疫情的经济体(阿根廷、印度、墨西哥、秘鲁）和因外部需求下降而面临工业商品出口急剧下降的经济体(厄瓜多尔、阿曼)。 尽管随着经济活动的逐步增加，预计EMDE人均收入将在2021-22年开始恢复，但预计人均收入将远远低于大流行前的预测。在超过一半的EMDE中，五年或五年以上的人均收入增长已经丧失，而在超过四分之一的经济体中，许多经济体集中在拉丁美洲和加勒比、中东和北非以及撒哈拉以南非洲，2010年代取得的所有进展都被抹掉了。总之，预计2022年人均GDP水平将低于2019年约三分之二的EMDE。 走进令人失望的十年？ 由于全球经济进入新冠大流行之前，已经经历过生产力增长放缓和投资疲软的十年。因此，世行还将再下调长期增长的预期。 世行表示，到2019年，未来十年全球经济增长预期已从2010年的3.3%下降到2.4%。2010-19年期间，几乎所有国家的长期增长预测都被下调。对于EMDEs来说，未来十年的增长预测从2010年的6.1%下降到2019年的3.9%。由于只有在潜在增长持续改善的情况下才能实现持久的人均收入增长和减贫，减贫工作在过去十年中有所减缓。在2017年结束的十年里，全球极端贫穷的流行率从前十年的11个百分点下降了9个百分点。 但由于新冠大流行病，2020年开始的新十年迎来了第二次世界大战以来最严重的全球衰退。在不到一年的时间里，到2020年12月，新冠在世界各地夺去了150多万人的生命，并在许多发达经济体和一些新兴经济体再次形成势头。 与先前严重的经济混乱一样，这一流行病可能会留下持久的经济和金融创伤。提高生产力的投资大幅下降，教育中断，这一流行病使许多国家的增长战略受到怀疑，包括全球价值链的参与、对生产和商品出口的依赖，以及酒店和旅游行业。 这一流行病还可能加剧不平等，因为它有可能造成巨大的人力资本损失，特别是在已经处于不利地位的人群中，使国家更难在冲击消退后恢复包容性增长。 世行认为，根据过去经济衰退后的经验，全球经济正走向一个增长放缓和增长一再令人失望的十年。 不过，世行认为，虽然持久的经济损害是大流行病最可能的结果，但这种情况也可能面临机遇。这一流行病可能会带来技术和政策上的突破，从而提振长期增长前景。它还可能创造机会，使具有适当先决条件的国家能够抓住其优势。 因此，世行认为，可以从以下几个方面突破，促进后大流行病世界的增长。 组织和技术变革。这种流行病可能引发企业的持久组织改进，并鼓励采用更有效的生产技术。 更多样化和更有弹性的供应链。供应链可以通过增加其多样性和复原力的方式进行重组。在商业环境和治理状况强劲或令人信服地改善的国家，这可以为加入促进贸易、外国直接投资和知识转让的全球价值链开辟新的机会。 改善教育。如果教育系统薄弱，但有可靠和广泛的互联网接入，这一流行病可能会增加对高质量在线教育和培训的利用。它还可能引发对考试制度和学校课程的重新考虑和合理化。 金融发展。在这一流行病中测试的数字技术可能会扩大最贫穷国家获得资金的机会，使政府提供更有效的服务，并加速一些常规职业的自动化趋势。为了遏制或扭转大流行病造成的经济损害，或利用大流行病可能提供的任何机会，需要进行全面改革。在财政资源有限的环境中，体制改革和经济多样化的努力可以促进资源的重新分配，这些资源可能需要各经济体调整以适应大萧条后的经济形势。在财政状况捉襟见肘的情况下，它们还可以刺激强劲复苏所需的私人投资。同时，人力资本投资对于在大流行病造成破坏后重建至关重要。 疫情扩大债务积累风险 此次，世行还探讨了疫情如何扩大了债务积累的风险，在缺乏协调一致的改革努力的情况下将会如何长期抑制增长，以及新兴市场和发展中经济体利用资产收购计划作为货币政策工具会带来哪些风险等问题。 世行表示，新冠加剧了长达十年的与全球债务积累浪潮有关的风险。全球债务水平已达到历史高点，使全球经济特别容易受到金融市场压力的影响。这一流行病很可能使人们长期预期的未来十年潜在增长放缓加剧，破坏减贫前景。 世行分析，新冠大流行病引发了全球债务水平的大幅上升，包括新兴市场和发展中经济体的债务水平。在EMDE中，政府债务预计将在2020年增加GDP的9个百分点，这是自1980年代末EMDE经历一系列债务危机以来的最大增幅。政府债务的激增是广泛的，所有地区和所有主要的EMDE都有很大的增长。随着企业应对全球衰退的余波，私营部门的债务预计也会大幅上升。 事实上，即使在疫情之前，EMDE的债务已经上升到创纪录的水平。从2010年开始，新一轮全球债务积累浪潮正在进行中，以EMDE为首的EMDEs为首的全球债务增长是50年来最大、最快、最广泛的。在私人债务的推动下，EMDE的总债务在2019年达到GDP的176%。 债务问题关系重大，过去类似的债务浪潮已经以广泛的金融危机结束，例如1980年代的拉丁美洲债务危机和1990年代后期的东亚金融危机。 疫情扩大债务积累风险，债务积累的规模和速度增加了并非所有债务都用于生产目的的风险。目前，前所未有的货币政策调节已经平息了金融市场，降低了借贷成本，并支持了信贷扩张。然而，在这一流行病造成的经济混乱中，历史上较低的全球利率可能掩盖了偿付能力问题，这些问题将在下一次金融压力或资本外流中出现。此外，最近的政策举措可能会削弱新兴经济体在货币、金融和财政政策框架、中央银行信誉和财政可持续性方面的一些问题。 而全球前景不确定性的加剧凸显了决策者在提高更好的增长结果的可能性，同时避免更糟糕的增长结果方面的作用。限制病毒的传播，为弱势群体提供救济，克服与疫苗有关的挑战，是当前的关键优先事项。 在短期内，努力扩大偿债冻结所涵盖的债务范围，特别是通过包括私营部门，将为面临债务困扰风险的国家提供额外的喘息空间。然而，只有在找到持久的解决办法时，这种解决办法才会停止。过去，过度债务已经以六种方式中的一种或多种方式得到解决：包括增长、财政紧缩和私有化在内的三种正统政策选择，以及包括意外通货膨胀在内的三种非正统方法，通常与金融抑制、债务减免和财富征税相结合。其中每一种方法都与具有挑战性的权衡有关，因此需要根据国家情况仔细调整选择。 新兴市场的资产购买：非常规政策 针对一些新兴市场国家和地区央行开始考虑推出资产购买计划，世行特别用一个章节对此现象进行分析。 世行表示，至少13个EMDE的央行首次采用了资产购买方案，以应对大流行病引起的金融市场压力。这包括中央银行直接购买长期金融资产，通常是政府债券，并相应地向银行系统注入储备资金。 在金融市场波动加剧的时期，这似乎有助于稳定国内债券和股票市场经济不确定性增加。在EMDE中，宣布购买资产似乎比宣布货币政策降息更有效。然而，这些政策对降低债券收益率和遏制市场波动的贡献可能证明是短暂的，对产出和通货膨胀的中长期影响是不确定的。22EMDE继续使用资产购买计划的前景也不确定。 世行提醒，如果EMDE中央银行将资产购买作为其标准货币政策工具包的一部分，那么根据其促进宏观经济和金融稳定的任务，透明度和方案设计可以减轻这些方案带来的风险。 END 本账号系新浪财经／一点资讯／ 凤凰新闻／网易财经／搜狐财经／QQ音乐财经／今日头条／蓝鲸财经／百度百家／新浪微博／天天快报／中金在线／东方财富／雪球 等18家媒体入驻账号 |
