本文来自「财经深十度」 “讨债”是个硬核的哲学问题， 古人说过，“欠债还钱，天经地义”， 可是老罗也说过，“欠债人，都是我爸爸”。 对付那些欠我的钱爸爸们，我除了给他们磕头，真的没有别的办法。 像OFO这种欠我押金的高段位渣男，我真的头都不知道该往哪磕。 这是一个老赖遍地跑的时代，作为一个社会人，咱们今天就跟一家基金公司学习“经济学”催债大法：如何逼破产的国家还债。 以一家企业对抗一个主权国家，大家直觉可能都是鸡蛋碰石头。 但秃鹫基金非常硬核！ 不管是扣人家航母，还是抢总统专机，总之他就是用一些常人想不到的手法把钱要回来了。 先交代今天的主角，都不是什么善茬，看看它们的slogan： 欠债人：悲情阿根廷，凭本事借的钱打死不还！ 讨债人：华尔街“秃鹫”，没有爷收不回来的账！ <1> 阿根廷：渣女欠钱，法力无边 曾几何时，阿根廷也是一个天选之女，她原本拿着一手好牌： 国土面积世界第八， 人口却只有四千万； 矿藏资源优秀， 还盛产金银石油。 得天独厚的自然环境更是让她成为“世界粮仓、国际肉仓”，在二十世纪初便成为世界强国。
阿根廷 | 图源百度地图 但这一切耐不住小姐姐生生开倒车，把自己从发达国家玩成了发展中国家。 话说回来，其实整个南美州的美少女国家们基本上都面对同一问题——资源陷阱。 什么是资源陷阱？ 阿根廷、巴西、委内瑞拉、哥伦比亚等国家，她们的优势都在于“长的好看”，也就是自然贼资源丰富。 但是吃青春饭是不可能长久的，这些南美国家的自然资源大多是不可再生的。但卖资源这种事就是容易上头，一旦躺着能把钱舒舒服服地给赚了，就不愿意站起来挣钱。 你就看看阿拉伯那些土豪愿不愿意去开工厂，跪着挣钱。
阿根廷的雪山湖泊 | 图源pixabay 回归到现实中，由于阿根廷民众和企业都没意愿投入工业化建设中，只在意短期得失，这就导致阿根廷工业化基础薄弱，进一步让阿根廷的产业走向单一化的怪圈。 大伙儿一门心思吃家底，最后当你想转型的时候，却发现已无路可走。 而经济结构单一的最大问题，就是在危机中抗风险能力极低，只有被按在地板上摩擦的命。 我们举个眼前的例子，隔壁老大哥俄罗斯80%的外贸收入都是石油，今年受疫情影响，市场需求下降，石油价格血崩，导致俄罗斯现在都快瘫了！ 阿根廷也是一样的道理。
阿根廷的城镇 | 图源pixabay 为寻求经济独立，摆脱国际依附地位，阿根廷这样的拉美国家迫切希望实现工业化。靠自身储蓄积累工业化，搞不起来，但我们可以找外资借钱呀！ 可世界上哪有什么两全其美的办法，“廷妹妹”慢慢又走进了一个新的深坑。 资源卖不出价钱→激情借钱，搞工业化→底子太差，搞不起来→偿付困难，那借新债还旧债→债台高筑，整个金融体系违约、崩溃 2000年世纪之交，又一次经济危机来临，阿根廷爆发了一次罕见的政治、经济和社会危机。当时经济瘫痪，社会陷入混乱，百姓上街游行，短短11天，总统都换了5个。 祸不单行，外面的债主此时上门逼债，但是阿根廷几十年欠下的债实在太高，主权债务高达950亿美元，国库掏空了都还不了。 第5个“接盘侠”总统上任后，他终于想通了一个道理：“凭本事借的钱，为什么要还？”。 于是，阿根廷直接在2001年12月宣布：老子没钱还！
图源 | Fernando Tavora 这波操作直接让那些借钱给阿根廷的散户和基金当场懵逼，谁能想到”一个主权国家都能赖账呢？” 更让债主们头疼的是：平时面对老赖，我们有法律和法院撑腰，只要起诉申请强制执行，多多少少可以捞回一点损失。 可现在面对的是一个国家，对方有军队有武器，念你胆子再大也不敢对着干吧？ 一番撕逼扯皮之后，阿根廷申请”债务重组“，也就是赖掉债务的大头，只还零头。 债主们再次懵逼，这国家赖账还能赖的如此理直气壮！ 看着躺在地上撒泼打滚的阿根廷，部分债主只能自认倒霉，无奈同意了债务重组。 但是也有一部分人咽不下这口气，打算跟老赖硬刚到底，他们把手上的债权卖给了一家专治老赖的“催收公司”，准备以恶治恶。 而这家催收公司就是今天要出场的第二位主角——美国秃鹫基金。 <2> 秃鹫基金：硬核讨债，扣你军舰 美国秃鹫基金可以说是固定收益界最狂拽酷炫的门派，他背后是一群美国、英国的金融财团。 要知道，普通基金靠耍“财技”、PK脑力等方法来赚钱。 但人家秃鹫基金不一样，他们直接给你来降维打击，利用财团背后的政治影响力和强大的法律天团，玩暴力催收！ 他们的策略非常简单：通常在债务人可能违约的情况下，债券价格会跌至极低水平，而秃鹫基金会以非常便宜的价格疯狂“抄底”，并通过法律途径和政治影响力进行“维权”，要求债务国进行全额支付。 听起来有点绕，我们来个场景演示一下： 小明终于决定去找OFO要押金，他做了以下几件事：1. 以5折的价格收购大家OFO押金的债条2. 专门开了一家讨债公司3. 每天蹲OFO总部大楼如果维权成功，小明就能要回全额的押金，毛利达100%！ 这就是秃鹫基金的赚钱手法，是不是相当简单粗暴。 这么催债的商业模式杠杠滴，不光可以赚钱，还可以暴揍老赖！ 这钱挣得过瘾呐！ 回到现实中，在阿根廷政府深陷经济危机，宣布无力偿债、打算耍赖的时候，秃鹫基金看到了机会。 他们跑步进场，以1亿美元买下了阿根廷6亿美元的主权债。 在当时超过一半的债主同意阿根廷债务重组时（赖账），秃鹫基金则表示坚决不干。 他们挖空心思想着如何讨债！
阿根廷矿区 | 图源Jonatan Lewczuk 催债大法第一招：熬！ 秃鹫基金很清楚，阿根廷这个破产国家能拿出来还债的钱十分有限，只要熬的时间越久，剩下的“钉子户”就越少，他们得到阿根廷政府全额还款可能性就越大。 与此同时，秃鹫基金说服那些坚持不下去的债主，想用低价收购他们的债券。 这些债主都快熬的吐血了，只求赶紧解套，打骨折甩卖，就这样秃鹫基金以30%不到的价格收走了阿根廷债务。 它这一熬，竟然是12年，熬到大家都白了头！91%的债主“认怂”，同意阿根廷债务重组方案。 这期间阿根廷面临各种问题：经济衰退、大批国人失业、通货膨胀、许多人饿肚子，秃鹫基金一直都没放弃。 2012年10月，秃鹫基金估摸着自己熬到头了，直接玩了第二招狠的： 在阿根廷军舰“自由号”驶入非洲加纳共和国的海湾里时，他们居然将军舰“堵”在了海湾里！ 手持着法院的审判书和债条，声称阿根廷政府欠债不还，他们要没收海军舰船抵债。
布宜诺斯艾利斯 | 图源Bruno Diaz 当时军舰上200多名阿根廷海军顿时傻眼了。 要知道在国际法上特别标注过：“军舰是一个国家的移动领土”。 换个概念来说，抢军舰等同于宣战和抢占领土。 如果这事换成俄罗斯这样的老毛子，早就打起来了。可换了阿根廷就不一样，这只基金的背后的财团里有美国军方背景，她惹不起。 最后阿根廷通过国际多方势力斡旋，花了8000万的保释金，将自家军舰的赎回来了。 这件事里，阿根廷虽然从头到脚被人淋了一身油漆，在国际上颜面尽失。 但是总统还是硬核的表示：要钱没有，要国一个！ 作为回应，2013年，阿根廷总统专机“探戈一号”赴美保养期间，有某股神秘力量试图进行扣留，这导致阿根廷总统不得不租飞机回国…… 这应该是史上最没面子的总统了吧。 面对完全不care颜面的阿根廷，秃鹫基金只得出了最后一记绝杀。 通过强大的律师团队，秃鹫基金在美国的法院成功起诉了阿根廷政府。2012年12月，法官判决阿根廷政府全数偿还秃鹫基金7%的债权，若不偿付，阿根廷也不能偿付其他投资者。
阿根廷街头标语 | 图源infzm 2014年8月4日，阿根廷首都布宜诺斯艾利斯街头，围墙上刷着西班牙文：“滚，秃鹫”。 阿根廷向媒体卖惨：当年这些基金借着阿根廷的债务危机，以低价收购阿根廷债券，现在要我们按照票面价值全额偿付，太贪婪了。 秃鹫基金直接冷冷回应：国际资本市场的规则就是这样，你们国家之所以穷，并不是因为我们，是因为你们的政府失败。 骂归骂，美国直接冻结了阿根廷在美国的海外资本。这相当于在说：你要是不还钱，以后国际资本市场的门你就别想进了。 对于依靠借外债讨生活的阿根廷来说，这招相当于锁住了阿根廷的琵琶骨。 阿根廷外债及外汇储备 数据源ceicdata
阿根是没办法接受这样的惩罚的，2016年，阿根廷新的领导班子——马克里政府上台后与秃鹰基金达成协议，阿根廷同意赔偿秃鹫基金索赔金额的75%，重新获得在国际上借债的机会。 有意思的是，阿根廷这笔对华尔街的还款最终是以发行新的债券的方式偿还，也就是说这场战役最后的结果是：华尔街最终逼着阿根廷政府去借钱来赔付自己。 这场漫长的讨债之路也算有了结局，其中Bracebridge Capital将获得9.5亿美元赔偿金，而当年的初始投资本金仅为1.2亿美元—收益率高达800%。 <3> 总结 可能大家都把阿根廷的故事当成一个喜剧在看，可是这实际上是彻彻底底的悲剧。 看到这里，大家还记得阿根廷曾经是一个居于世界前列的发达国家吗？ 而它一步步走向悲剧，变成一个老赖，固然有国家的问题：上层建筑过于腐败；政治又被民粹主义控制，人们和企业只看重当前的利益，却不支持着眼于经济长远发展。 但是究其根本，还是因为不合理的经济产业结构，导致其根本没有实力招架美元来剪羊毛，最终成为“华盛顿共识”的牺牲品。 别人的悲剧则是我们的启示录： 2015年，《中国制造2025》正式对外发布，它成为中国制造的统领性文件。 这是一个十年之约，给出了中国强国之路：“到2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，80种标志性先进工艺得到推广应用，部分达到国际领先水平。” 这个战略意味着，我们制造的产品大部分基础元件将自给自足，摆脱对发达国家的依赖。这么一个战略，让欧美日等发达经济体紧张不已，美国朝我们挥舞科技制裁的大棒。 这是因为自18世纪中叶以来，工业文明开启，西方国家都知道一个道理：“制造业强则国强，制造业弱则国弱”。 而很关键一点，在地球上当大哥的只有寥寥数人。 所以，只有构建我们自己完整的制造业体系，确保产业结构的健康，才能避免阿根廷“人为刀俎，我为鱼肉”的悲剧。 共勉吧，兄弟姐妹们！ |
