阿根廷的新困扰：眼睁睁看着外汇储备蒸发

　　作者: Jorgelina Do Rosario 编辑: 嗷嗷猪

　　[摘译 - 原文 Bloomberg -- 2020年10月6日]

　　阿根廷的经纪人和银行每天都有同样的问题：中央银行实际有多少美元？

　　密切关注国际储备已成为阿根廷投资者的一种习惯，因为他们试图弄清楚比索和最近重组的650亿美元海外债务的下一步发展。

　　净流动储备的确切金额的计算方式从负的20亿美元到高达13亿美元不等，具体取决于计算方式，但几乎所有人都认为这一数字非常低。随着余额的不断下降，政府正在采取措施止血。最新的举措是上周出台的，官员们降低了部分出口产品的税率，称他们将允许比索更快地贬值，并在他们拼命保住美元的努力中提高了当地利率。

　　TPCG Valores首席经济学家Juan Manuel Pazos说：“我对问题和来电感到非常震惊。” “他们想知道的是我们的观点以及我们期望决策者如何回应。”

　　阿根廷中央银行每周发布五次美元储备总额，而投资者对该国的净流动性储备最感兴趣，基本上是现金储备。这个数字只是413亿美元总金额的一小部分，但要得出一个确切的数字并不容易。中央银行不会自行计算，新闻官员拒绝对分析师的估计发表评论。

　　“趋势是关键，”布宜诺斯艾利斯 Portfolio Personal Inversiones 的经济学家 Emiliano Anselmi说。“这一趋势表明，外汇储备仍在下降。”

　　9月中旬，阿根廷曾试图通过严格限制个人和企业购买美元来限制美元的贬值，但对美元的需求没有放缓的迹象。用来规避管制的平行汇率已跌至创纪录水平，比索的价值几乎是其在官方市场上所获价值的一半。

　　与此同时，仅一个月前发行的阿根廷债券价格跌得更惨，多数新发行的美元票据的交易价格约为面值的40%。

　　这是对总统 Alberto Fernandez 政府的巨大不信任投票，而就在几周前，阿根廷在承诺稳定的重组中赢得了约380亿美元的储蓄。通货膨胀率顽固地保持在40%以上，失业率达到16年来的最高点，预计阿根廷经济今年将收缩12%，这是有记录以来最严重的一年收缩。

　　--关注数字

　　在一片悲观气氛中，投资者将国际储备作为一个关键指标予以关注。为了计算央行手头有多少自有资金，分析师们首先从412亿美元的国际储备总额中减去120亿美元的商业银行存款。

　　此外还有约250亿美元的货币掉期、提款权和其他非流动性的额度。一些机构还将24亿美元的回购操作和美国国债排除在外。据Portfolio Personal Inversiones估计，如果没有37亿美元的金条，净流动储备为负20亿美元。这个数字与摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的最新计算结果相似。

　　外汇储备总额的近一半来自与中国央行的1300亿元(191亿美元)货币互换。这部剧已经有十多年的历史了，并在八月初被续订。

　　咨询机构Orlando Ferreres & Asociados驻布宜诺斯艾利斯主管、经济学家 Fausto Spotorno 表示，货币互换额度允许阿根廷在需要时索要资金，尽管中国央行没有义务支付这笔资金。

　　如果这个国家要钱，它将需要开始支付信用额度的利息。如果阿根廷动用来自国际清算银行(Bank for International Settlements)的32亿美元贷款，也会发生同样的情况。

　　阿根廷还拥有国际货币基金组织(IMF)的28亿美元特别提款权(SDR)，这些资金很可能相当容易转化为现金，不过必须得到 IMF 董事会的批准。然后是金条，它必须被出售或作为贷款的抵押品。

　　"如果央行抛售黄金，将是一个非常糟糕的信号，因为黄金是稳定的来源"，Anselmi说。“那时候就好像什么都没剩下。”