黑市美元汇率接近140比索？阿根廷美元价格要往何处去？

阿根廷华人在线5月17日讯  最近一段时间，阿根廷黑市美元价格的上涨与官方汇率变动速度形成了鲜明的对比。这种动态变化是由于阿根廷债务危机和冠状病毒疫情已对所有新兴国家的经济打击造成的影响。

Epyca 咨询公司负责人Martín Kalos解释说：“在经济，生产，货币和汇率等方面，有太多点无法确定……所有这些都推动了对阿根廷人来讲长久以来以美元作为安全保值资产的需求。”

与债权人的债务重组谈判也增加了本地市场的不确定性。 Econviews的高级经济学家玛丽埃拉•迪亚兹•罗梅罗说：“尚不清楚他们是否能在5月22日前与债权人达成协议，还是决定支付利息以节省更多谈判时间，这迫使人们采取预防性的资产保护措施表现在对美元的态度上。”

在债务重组背景下，市场密切关注会影响美元走势的5个因素：

尽管今年到目前为止官方美元价格上涨了11％，但股票美元汇率却以接近66％的速度上涨。尽管试图限制Mep美元的上涨和现金结算，但差距仍在扩大，目前两者汇率约为70％，其中官方美元位于70比索范围，而股票汇率约为120比索。黑市美元的汇率情况也与此类似，上周黑市美元价格在138比索左右徘徊，比官方价高出近100％。

根据Consultatio咨询公司的说法，汇率的大幅差距无论是变化和汇率水水平都令人担忧。他们说：“一个经济体很难在汇率如此不稳定的情况下正常运作。” 

汇率差最重要的风险之一是，市场人士强调会对经常账户（cuenta corriente）产生影响，因为这会刺激出口发票少开，而进口发票多开。

他还警告说，如此高的汇率差距可能对市场物价产生影响，尽管认为目前的影响很小，但如果一直保持在这水平上的话，未来可能会变得复杂。

最近几个月为缓解隔离措施对经济活动的负面影响，中央银行（BCRA）已向市场注入大量比索货币。

随着中央银行大量发行比索为国库提供资金，货币扩张速度加快了，但比索贬值并未随之调整。

将货币超发现象与汇率差距扩大联系起来。这种矛盾通过两种渠道在外汇市场上施加压力。一方面，它造成实际汇率上升，导致出口受到阻碍，并导致因储蓄保值和/或进口对美元的需求。另一方面，美金批发汇率的差距与金融资产中的隐性汇率之间的差距越来越大，因为后者更充分地与货币扩张政策挂钩。”

同时，在个人投资组合（PPI）中，他们看到本月的动态也将扩大。 “根据我们进行的货币发行预测，5月份将出现货币的超额发行，总发行量达到2600亿比索，而货币基础需求只有1340亿比索，从而造成1260亿比索的过量比索，占基础货币量的5％，这些超量货币应该在新的经济阶段逐步被吸收。”分析师在报告中写道。

但是，货币如何离开流通领域并不是很清楚。据报道，阿根廷央行将不得不在提高Leliq利率等金融工具进行选择，以避免在未来几个月内产生更高的通货膨胀。

近几个月来，大量的比索走上街头，给汇率带来了压力，部分原因是，比索的汇率实际上是负数。因此，那些收到比索的人宁愿迅速放弃它们，并寻求将其换成美元。

市场咨询公司负责人指出：“实际利率水平也是一个问题，因为在某些假设下，我们可以说它处于比其他先贬值时期更低的水平。”他将居家隔离期政府的汇率政策描述为“逐渐调整的固定汇率，但一点都不灵活。”

中央还采取了旨在振兴本币储蓄的措施，例如不超过400万比索的设定最低定期存款利率和创建可取消的UVA（随通胀浮动）的存款。

尽管如此，马丁•卡洛斯（MartínKalos）仍然认为，比索的回报率不会战胜通货膨胀。 “货币发行产生流动性，但这些多余的比索会转移至任何类型的资产。相关因素是，购买美元的机会成本很低，因为比索的利率非常低。实际上，这是负面的重要因素。因此，显然，在危机中，比索的利率并不吸引人而且缺乏正面因素的竞争的情况下，最安全和保守的资产就是美元。这也部分解释了市场对美元的需求很大现象。”他说。

尽管阿根廷央行允许每月购买200美元的限制到5月6日已经为其六个月了，但央行外汇储备仍在下降。自3月以来，该机构的外汇储备已损失13.8亿美元。

其中3.2亿美元在外汇市场上抛售。 市场分析人士表示：“尽管我们处于农产品的收成季节，并且外汇控制已经收紧，但央行仍在继续抛售美元。”

关于这一点，马里埃拉•迪亚兹•罗梅罗（MarielaDíazRomero）指出：“最近几天，官方汇率上涨得更快，但是中央银行仍然继续出售外汇储备金。问题是，央行想维持名义汇率，除了为了价格协议和公共服务费用滞后外，这种策略的成本每次都变得越来越昂贵。”

他得出结论说：央行不能每天出售外汇储备。为避免汇率突然跳升，应该让比索继续贬值以提高美元官方价格汇率。随着美元融资，央行正试图通过监管来阻止外汇流失，但是效果只能是短期的。”

同样，Consultatio咨询公司表示，外汇储备的动态变化和水平是一个问题。 “ 4月份，央行必须向私营部门出售5亿多美元，而平均进帐为9.5亿美元（不包括2018年，受干旱影响）”。他警告说，目前的净储备水平已经低于80亿美元。

巴西雷亚尔贬值给阿根廷汇率带来了额外压力。阿根廷主要贸易伙伴的货币今年已经贬值了48％。但由于阿根廷比索官方汇率变化不大，与巴西的贸易影响受到不小影响。

埃科拉蒂娜（Ecolatina）顾问公司的一份报告表示：“由于阿根廷比索汇率官方汇率保持相对稳定，加上阿根廷相对较高的通货膨胀率，造成的结果是与巴西的双边实际汇率在2020年前四个月滞后了近30％。”

这家顾问公司解释说，人们预计到年底雷亚尔将升值，从今天的5.9雷亚尔兑1美元上升到4.8雷亚尔左右，但他表示阿根廷的竞争力损失短期不会恢复。

迪亚兹•罗梅罗（Díaz Romero）也强调了这一点：“今年到目前为止，雷亚尔官方实际汇率升值已经达到11％，如与巴西相比则上升了30％。”

但是，经济学家承认阿根廷央行无法对国际局势采取应对措施，但强调，它确实可以选择干预阿根廷国内的市场因素。他解释说：“全年的汇率动态变化将受到货币发行量的影响，但是央行可以采取行动，利用多种金融工具进行干预以确保外汇净储备的稳定。”